Активы НПФ превысили 7,1 трлн рублей

Совокупный объем активов негосударственных пенсионных фондов продолжает расти. По итогам I квартала 2026 года активы НПФ превысили 7,1 трлн рублей, увеличившись на 18% год к году. Еще годом ранее, по итогам 2025 года, показатель составлял 6,9 трлн рублей - на 17% больше, чем годом ранее.

Рост рынка формируется сразу за счет нескольких факторов. С одной стороны, НПФ получают новые средства через программу долгосрочных сбережений (ПДС), которая стала одним из ключевых источников расширения пенсионных резервов. С другой - уже сформированные активы продолжают приносить инвестиционный доход, увеличивая их объем за счет результатов управления средствами.

Таким образом, нынешний рост отрасли складывается из сочетания притока новых денег и доходности на уже сформированный портфель.

ПДС становится одним из главных источников роста

Ключевое изменение структуры рынка связано с развитием программы долгосрочных сбережений. Для НПФ ПДС стала механизмом привлечения новых долгосрочных средств и одновременно важным фактором увеличения пенсионных резервов.

Рост интереса к программе поддерживается несколькими факторами: государственной поддержкой, возможностью направить в ПДС ранее сформированные пенсионные накопления, доходностью инвестирования и выплатой первого софинансирования.

Именно поэтому средства ПДС постепенно становятся все более заметной частью активов НПФ. По оценкам НАПФ, в 2026 году основным источником прироста активов отрасли должны стать именно пенсионные резервы.

При этом роль ПДС выходит за рамки простого привлечения новых средств. Программа увеличивает инвестиционный горизонт фондов и создает основу для формирования в экономике дополнительного объема долгосрочного капитала.

Пенсионные резервы становятся драйвером расширения активов

В отличие от пенсионных накоплений, объем которых растет более умеренными темпами, пенсионные резервы демонстрируют более высокую динамику.

По оценкам НАПФ, совокупный объем пенсионных резервов на конец 2025 года составлял около 2,9 трлн рублей. К концу 2026 года он может увеличиться до 3,7-4,3 трлн рублей. При этом число участников ПДС может достичь 12-13 млн человек, а объем привлеченных в программу средств - 1-2 трлн рублей. Таким образом, именно сегмент пенсионных резервов постепенно становится одним из основных источников роста отрасли.

Его расширение связано не только с увеличением числа участников ПДС, но и с накоплением средств на счетах уже действующих клиентов. Чем дольше программа развивается, тем больше значение приобретает не только первоначальный приток средств, но и их дальнейшее инвестирование.

Инвестиционный доход увеличивает объем уже сформированных активов

По итогам 2025 года средневзвешенная доходность пенсионных накоплений после выплаты вознаграждений составила 10,8%, пенсионных резервов - 13,3%. В I квартале 2026 года эти показатели в годовом выражении составили 12,6% и 13,6% соответственно. Медианная доходность за тот же период достигла 14,1% по пенсионным накоплениям и 14,9% по пенсионным резервам.

Для динамики активов это принципиально важно: инвестиционный результат не только определяет доход клиента, но и увеличивает совокупный объем средств, находящихся под управлением НПФ. Иными словами, отрасль растет по двум направлениям одновременно. ПДС обеспечивает приток новых средств, а инвестиционный доход увеличивает стоимость уже сформированного портфеля.

При этом результаты фондов различаются. По итогам I квартала 2026 года доходность пенсионных накоплений после выплаты вознаграждений у пяти крупнейших НПФ находилась в диапазоне от 7,6% до 13,4%, а по пенсионным резервам - от 9,2% до 17,01%. Различия связаны в том числе со структурой активов, инвестиционными стратегиями и масштабом фондов.

Почему рост резервов особенно важен для отрасли

ПДС предполагает долгосрочный характер сбережений. Поэтому по мере накопления средств у НПФ появляется возможность формировать портфели с учетом более продолжительного инвестиционного горизонта.

Однако структура участников ПДС пока остается возрастно неоднородной. По итогам 2025 года более 45% участников программы были старше 60 лет, около 28% - в возрасте от 50 до 59 лет, а доля граждан младше 29 лет составляла менее 2%. Значительная доля клиентов с относительно коротким горизонтом до предполагаемых выплат ограничивает возможности фондов по размещению средств на максимально длительные сроки.

Поэтому дальнейший рост отрасли будет зависеть не только от количества новых участников ПДС, но и от того, насколько широким станет возрастной охват программы.

ПДС и инвестиционный доход работают на рост активов по-разному

В структуре роста НПФ важно разделять несколько процессов.

ПДС - источник нового притока средств. Программа позволяет фондам расширять пенсионные резервы за счет новых взносов граждан, государственной поддержки и перевода ранее сформированных средств.

Пенсионные резервы - сегмент, который демонстрирует наиболее высокую динамику. Именно здесь сосредоточена значительная часть роста, связанного с развитием ПДС и негосударственного пенсионного обеспечения.

Инвестиционный доход - механизм увеличения уже сформированных активов. Даже при ограниченном притоке новых средств стоимость портфеля может увеличиваться за счет результатов инвестирования и их капитализации.

Эти факторы дополняют друг друга. Поэтому рост активов НПФ нельзя объяснять только притоком средств в ПДС или только высокой доходностью: текущая динамика является результатом совокупного действия обоих механизмов.

Пенсионные накопления растут более умеренно

Другую часть рынка составляют пенсионные накопления. Их динамика отличается от динамики резервов: новых взносов в систему поступает ограниченный объем, поэтому основным фактором увеличения объема пенсионных накоплений остается капитализация инвестиционного дохода. По оценкам НАПФ, совокупный объем пенсионных накоплений может увеличиваться темпами около 3-6% в год. К концу 2026 года он может достичь 3,7-3,8 трлн рублей.

Таким образом, внутри отрасли формируются две различные модели роста. В пенсионных накоплениях ключевую роль играет управление уже сформированным объемом средств и капитализация инвестиционного результата. В пенсионных резервах все большее значение приобретает приток новых средств через ПДС.

Рост активов меняет масштаб отрасли

Достижение отметки в 7,1 трлн рублей означает, что НПФ располагают уже значительно большим объемом долгосрочного капитала, чем несколько лет назад.

Одновременно происходит концентрация активов. По итогам I квартала 2026 года на десять крупнейших НПФ приходилось более 95% совокупных активов отрасли против 92% годом ранее. Это отражает продолжающийся процесс консолидации рынка.

Рост масштабов фондов создает для отрасли дополнительные возможности для инвестирования, однако одновременно повышает значение качества управления активами, структуры портфелей и способности фондов выполнять долгосрочные обязательства.

Что будет определять рост дальше

В ближайшие годы динамика активов НПФ будет зависеть прежде всего от трех факторов.

Первый - масштаб развития ПДС. Чем больше граждан будут участвовать в программе и чем больше средств они будут направлять на долгосрочные сбережения, тем быстрее будут увеличиваться пенсионные резервы.

Второй - инвестиционный результат. Доходность определяет, насколько быстро растет стоимость уже сформированного портфеля. При этом результат будет зависеть от рыночной ситуации, структуры активов и инвестиционных стратегий фондов.

Третий - горизонт сбережений. Более молодая аудитория способна обеспечить фондам более длинный период управления средствами, тогда как высокая доля клиентов предпенсионного и пенсионного возраста означает более близкий горизонт выплат.

По оценкам НАПФ, совокупные активы НПФ к концу 2026 года могут составить 7,9-9 трлн рублей против 6,9 трлн рублей на конец 2025 года. Основными факторами роста должны стать приток средств в ПДС, сохранение инвестиционного дохода и его капитализация.

7,1 трлн рублей - результат перехода к новой модели роста

Динамика активов НПФ показывает, что отрасль постепенно переходит к модели, в которой рост обеспечивается одновременно расширением клиентской базы и увеличением стоимости уже накопленного капитала.

ПДС создает поток новых долгосрочных средств и становится основным фактором роста пенсионных резервов. Инвестиционный доход увеличивает стоимость активов, находящихся под управлением фондов. Пенсионные накопления обеспечивают значительный объем уже сформированного капитала, динамика которого в большей степени зависит от результатов инвестирования.

Именно сочетание этих факторов позволило совокупным активам НПФ превысить 7,1 трлн рублей. Дальнейшее развитие рынка будет определяться тем, насколько устойчивым окажется приток средств в ПДС, как будут инвестироваться пенсионные резервы и каким будет инвестиционный результат фондов.

Таким образом, рост активов НПФ - это не только увеличение текущего объема средств под управлением. Это одновременно расширение рынка долгосрочных сбережений, увеличение роли пенсионных резервов и постепенное формирование более крупного пула долгосрочного капитала.