ЦБ ожидает 1,5 трлн рублей вложений в ПДС к концу 2026 года

Банк России ожидает, что объем вложений в программу долгосрочных сбережений (ПДС) к концу 2026 года может достичь 1,5 трлн рублей. Такой прогноз в марте озвучила директор департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ Ольга Шишлянникова. По ее словам, регулятор рассчитывает примерно на удвоение показателя относительно уровня конца 2025 года, когда объем средств в программе составлял 717 млрд рублей.

Прогноз предполагает существенное ускорение накопления средств в ПДС, однако фактическая динамика первых месяцев 2026 года показывает, что программа продолжает быстро привлекать новых участников и деньги.

По данным Банка России, только в I квартале 2026 года в ПДС перешло более 1,3 млн человек, в программу было переведено 143,7 млрд рублей пенсионных накоплений и зачислено еще 63,7 млрд рублей сберегательных взносов. За первое полугодие фактически поступившие взносы достигли уже 290 млрд рублей.

Теперь ключевой вопрос - достаточно ли текущей скорости притока средств для достижения отметки в 1,5 трлн рублей к концу года.

От 717 млрд до 1,5 трлн рублей

На конец 2025 года объем вложений в ПДС превышал 717 млрд рублей. За 2025 год граждане заключили 7,1 млн договоров, а общее количество участников программы достигло 10,5 млн человек.

ЦБ в марте оценивал потенциальный объем вложений на конец 2026 года в 1,5 трлн рублей. Это означает, что за год программа должна увеличить объем средств примерно на: 1,5 трлн − 717 млрд = 783 млрд рублей.

Иными словами, для выполнения прогноза необходим дополнительный объем средств примерно в 783 млрд рублей за 2026 год. Если условно распределить эту сумму равномерно по 12 месяцам, средний требуемый темп составит около 65 млрд рублей в месяц.

При этом фактическое движение средств не обязано быть равномерным: поступления зависят от графика государственных выплат, переводов пенсионных накоплений, личных взносов и инвестиционного результата.

Что показывает первое полугодие

По данным ЦБ, за первые три месяца 2026 года в ПДС было переведено 143,7 млрд рублей пенсионных накоплений, а еще 63,7 млрд рублей составили сберегательные взносы. Таким образом, только эти два компонента дали около 207,4 млрд рублей за квартал. За январь-июнь объем фактически поступивших взносов составил 290 млрд рублей.

Однако здесь необходимо различать показатели. 290 млрд рублей - это именно фактически поступившие взносы за первое полугодие, тогда как прогноз ЦБ в 1,5 трлн рублей относится к объему вложений в программу. В него входят не только текущие взносы, но и другие компоненты формирования средств. Поэтому напрямую вычитать 290 млрд рублей из 783 млрд рублей было бы некорректно. Тем не менее показатель дает представление о масштабе текущего денежного потока.

Какой темп нужен во втором полугодии

Если ориентироваться исключительно на арифметику достижения прогнозного объема, после уровня 717 млрд рублей на конец 2025 года программе необходимо сформировать еще 783 млрд рублей за 2026 год.

Для сравнения: за первое полугодие фактические взносы составили 290 млрд рублей. Средний темп поступлений по этому показателю - около 48 млрд рублей в месяц.

Но это не означает, что для достижения 1,5 трлн рублей ПДС обязательно должна привлекать по 65 млрд рублей каждый месяц именно в виде новых взносов. В итоговом объеме учитываются разные источники формирования средств.

Тем не менее арифметика показывает масштаб задачи: необходимый средний прирост для выполнения прогноза примерно на треть выше среднемесячного объема фактических взносов первого полугодия.

Если же во втором полугодии сохранится темп фактических взносов около 48 млрд рублей в месяц, за шесть месяцев программа получит еще примерно 290 млрд рублей. Это показатель, рассчитанный только по текущему темпу взносов, без учета других компонентов объема ПДС.

Основной источник быстрого роста - переводы пенсионных накоплений

Одной из особенностей нынешнего этапа развития ПДС остается значительная роль переводов ранее сформированных пенсионных накоплений.

В I квартале 2026 года на переводы пенсионных накоплений пришлось 143,7 млрд рублей против 63,7 млрд рублей сберегательных взносов. Таким образом, в этом квартале объем переводов был более чем в два раза выше объема новых сберегательных взносов.

Это существенно влияет на динамику программы. Перевод пенсионных накоплений позволяет быстро увеличивать объем средств в ПДС без необходимости ждать длительного периода регулярных новых взносов.

Одновременно такой механизм объясняет, почему количество договоров и объем средств могут расти разными темпами.

Для долгосрочного развития программы значение будет иметь постепенное увеличение именно регулярных сберегательных взносов граждан, поскольку они отражают формирование новых накоплений, а не перемещение ранее созданных средств.

Государственное софинансирование добавляет средств в программу

Еще одним фактором роста остается государственная поддержка.

ПДС предусматривает софинансирование взносов граждан в течение десяти лет после первого взноса. Максимальный размер государственной поддержки составляет до 36 тыс. рублей в год в зависимости от дохода участника и размера его собственных взносов.

В 2026 году государственное софинансирование получили 7,8 млн участников на общую сумму 165,9 млрд рублей. С момента запуска программы общий объем направленного государством софинансирования достиг 217,7 млрд рублей.

Этот показатель также важен для оценки итогового объема средств в ПДС, поскольку государственные выплаты увеличивают накопления участников.

При этом государственная поддержка и личные взносы выполняют разные функции: софинансирование стимулирует граждан продолжать участие в программе, тогда как именно собственные взносы формируют значительную часть долгосрочных накоплений.

Растет не только объем средств, но и число участников

На конец 2025 года в ПДС участвовали 10,5 млн человек. В I квартале 2026 года к программе присоединилось еще более 1,3 млн человек. К 30 июня было заключено около 13 млн договоров, а за первое полугодие граждане заключили примерно 3 млн новых договоров. Таким образом, программа сохраняет высокую скорость привлечения участников.

При этом для достижения объема в 1,5 трлн рублей одного роста числа договоров недостаточно. Важным становится увеличение среднего объема накоплений на участника - за счет регулярных взносов, перевода пенсионных накоплений, государственной поддержки и инвестиционного дохода.

ЦБ изначально рассчитывал на более длинные деньги

При запуске ПДС государство и регулятор рассматривали программу прежде всего как инструмент формирования долгосрочных сбережений.

Однако фактическая структура участников пока отличается от первоначальных ожиданий. В марте ЦБ отмечал, что значительный спрос на ПДС приходится на людей предпенсионного и пенсионного возраста. Регулятор связывал это в том числе с возможностью перевода ранее сформированных пенсионных накоплений и действующими государственными льготами.

Поэтому Банк России выступает за развитие программы таким образом, чтобы она была более востребована у людей среднего и молодого возраста. Для динамики активов это имеет принципиальное значение: чем дольше средства остаются в программе, тем больше времени у них для накопления инвестиционного дохода.

Инвестиционный доход также влияет на итоговый объем

Средства участников находятся под управлением НПФ и инвестируются в соответствии с установленными требованиями. Поэтому объем активов программы может увеличиваться даже при отсутствии эквивалентного по размеру притока новых средств.

В I квартале 2026 года доходность пенсионных резервов НПФ, в состав которых входят средства ПДС, составила 13,9% годовых. Банк России отмечал, что основной вклад в результат внесли купонные доходы по долговым бумагам.

Следовательно, при оценке достижения отметки в 1,5 трлн рублей необходимо учитывать сразу несколько компонентов: новые сберегательные взносы, переводы пенсионных накоплений, государственное софинансирование и инвестиционный результат.

1,5 трлн рублей - не предел

По поручению президента целевой показатель по объему вложений граждан в ПДС в 2026 году должен составить не менее 1% ВВП. Именно в контексте этого ориентира ЦБ в марте говорил о возможности достижения 1,5 трлн рублей к концу года.

При этом Минфин в июне 2026 года уже оценивал долгосрочный потенциал программы существенно выше. Заместитель министра финансов Иван Чебесков заявил, что к 2030 году объем средств в ПДС может превысить 4,5 трлн рублей, причем не менее половины этой суммы должны составить личные взносы граждан.

Таким образом, отметка в 1,5 трлн рублей может рассматриваться как промежуточный этап: она должна показать, способна ли программа сохранять высокие темпы привлечения после первых двух лет бурного расширения.

Что потребуется для выполнения прогноза

Фактическая динамика первого полугодия показывает, что ПДС продолжает быстро расширяться: за январь-июнь было заключено около 3 млн договоров, а фактически поступившие взносы достигли 290 млрд рублей.

Для достижения 1,5 трлн рублей к концу года необходимо обеспечить значительный прирост относительно уровня конца 2025 года. В пересчете на годовой ориентир речь идет примерно о 783 млрд рублей дополнительного объема, или около 65 млрд рублей в месяц при условно равномерном поступлении.

Однако фактический темп нельзя оценивать только по новым взносам. На итоговый объем будут влиять переводы пенсионных накоплений, государственное софинансирование и инвестиционный результат.

Поэтому главный вопрос для ПДС во втором полугодии - сохранится ли высокий приток средств одновременно по нескольким каналам.

Если переводы пенсионных накоплений продолжатся, число участников будет расти, а регулярные взносы граждан увеличатся, прогноз ЦБ получит дополнительную поддержку. Если же динамика будет определяться преимущественно увеличением числа договоров при небольших объемах пополнений, достижение отметки в 1,5 трлн рублей потребует более высокого денежного притока на одного участника.

От 717 млрд к 1,5 трлн рублей

На конец 2025 года объем вложений превышал 717 млрд рублей. ЦБ рассчитывает, что к концу 2026 года он может достигнуть 1,5 трлн рублей - то есть увеличиться примерно на 109% за год.

Первые месяцы 2026 года показывают сохранение высокой активности: в I квартале в программу было переведено 143,7 млрд рублей пенсионных накоплений и внесено 63,7 млрд рублей сберегательных взносов, а за первое полугодие фактические взносы достигли 290 млрд рублей.

Таким образом, задача на вторую половину года заключается не только в привлечении новых участников. Для достижения прогноза ЦБ необходимо поддерживать значительный денежный поток - через личные взносы, переводы пенсионных накоплений, государственное софинансирование и инвестиционный доход.

1,5 трлн рублей к концу 2026 года - это ориентир, который требует сохранения высоких темпов роста ПДС. Фактическая динамика первого полугодия показывает, что программа сохраняет высокий приток средств, но итоговый результат будет зависеть от того, насколько устойчивыми окажутся основные источники формирования накоплений во второй половине года.